高价拿地埋苦果 房地产企业整体上市前景暗淡

 7月末，遭遇了四次资产重组方变更的S*ST兰光（000981.SZ）的重组计划再度搁浅。曾经被视为深圳地产黑马的重组方深圳鸿荣源置业集团（下称"鸿荣源”）宣布由于数个项目未取得完整土地证以及2007年新进的数块土地储备市值低于账面值，从而无法进行资产整体上市，不得不中止原有的重组计划。公司未来至少3个月内不再筹划重大资产重组事项。

这是内地首家宣布由于去年吸纳的土地贬值，从而搁置资产整体上市的房地产企业。

此外，中华企业（600675.SH）这一去年最早在上海国资企业中传出整体上市消息的房企，也在近期宣布3年内不会整体上市。华侨城（000069.SZ）已经酝酿了3年的整体上市至今也只是确定了操作计划尚未具体落实。曾经被炒得沸沸扬扬的存在整体上市可能的保利地产（600048.SH），也由于母公司注资兄弟公司保利香港（00119.HK），整体上市的"故事”也告一段落……

在房地产市场低迷、地价缩水、地产未来收益存在不确定性时，笼罩在房企整体上市上方的阴霾已经逐渐弥漫开来。

高价拿地埋苦果

公开承认由于地块身价缩水而导致整体上市不能成功的，深圳鸿荣源是首例。

根据资料显示，深圳鸿荣源1991年成立，在2005年以前，一直主要在深圳宝安开发住宅。2005年，该公司开始向惠州、东莞、佛山等地进发，延续其高价拿地定位高端项目的风格，2007年在多个珠三角的土地拍卖会上高价拿地而一鸣惊人。

2007年5月31日，佛山土地拍卖会上，鸿荣源一举打败中海、万科、金地、保利、龙光等共14家国内外知名品牌开发商，以13.95亿元、3900元/平方米的楼面地价拍得佛南（拍）2007-011地块。8月，鸿荣源在惠州通过收购公司股权，获得70万平方米地块，建面约200万平方米，这是鸿荣源历史上所获得的最大幅地块。加上当年9月鸿荣源在广州拿下的地块，其一年内的土地收购成本据知情者称近40亿元。但是该公司去年的销售额根据其自报只有20亿元左右。

其中，2007年9月11日，鸿荣源与保利激烈争夺，并以21亿元买入的广州金沙洲B3701A06地块，楼面地价高达

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